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三栖投资人复盘惊魂一刻 期权江湖故事多

来源: 作者: 2019-11-08 17:13:11

在我看来,A股市场投资者正在遭受一场 降维打击 ,要想平稳度过这场波动,就要学会自我提升维度。 职业投资人马明(化名)说道。

他是一位股票、期货、期权三栖投资者。在他看来,目前国内资本市场已是一个多维市场:一维市场是只能做多股票和基金市场;二维市场是可以双向操作的融资融券和期货市场;三维市场是操作策略更为多元化的期权市场。投资者掌握的武器越多,投资的策略便越多,防身的本领就越强,应对市场冲击的手段便越多。

不过,他坦承: 尽管会的工具不少,但今年还没能避免亏损,市场永远会有意外,好在期权让我挽回了一点损失!

回想10月11日的惊魂一刻,至今令他心有余悸。

手握期权心中不慌

10月11日,受全球市场动荡拖累,A股市场大幅调整,沪综指日跌幅高达5.22%,创2016年2月底以来单日最大跌幅,击穿熔断底26 8点后很快跌破2600点,创出近4年来新低。

马明打开股票交易软件,调出11日当日沪综指分时走势,指着向低处蛇形的走势图,黯然回忆道: 11日黑色星期四,那天的情况你也知道,市场出现踩踏,资金都在恐慌出逃。我的股票也不能幸免,账户里没有一只股票是红的,盘中跌幅还在扩大。当时我整个人都变得焦虑起来,后来索性把仓位退了出来,否则我怕管不住手砍仓。

退出A股交易账户之后,马明很快冷静下来,想起来之前早就开立的期权账户。 历史上,好几次A股大跌,上证50ETF认沽期权都大涨,运气好能挽回点损失。

回顾历史,历次A股大幅回落都伴随着上证50ETF认沽期权大涨。例如,此前在2月9日上证指数大跌4.05%之际,上证50ETF认沽期权全线上涨,其中50ETF沽2月2650涨超1500%,50ETF沽2月2700涨754.84%,50ETF沽2月2750涨超600%。

11日当天期权交易非常火爆,开盘不到半个小时,成交量就超过55万张,已经接近正常交易日的40%,50ETF沽10月2 00开盘没多久就涨超760%! 马明说。

他预计股票账户市值当天起码要缩水 %,于是计算好仓位,转入资金。

期权仓位我一般会控制在股票市值的十分之一左右。因为期权的杠杆比较大、波动也比较大,就算你对行情判断再有把握,也不能一把梭,市场总有意外。这是以前我做期权交易失败后得出的教训,也是为什么今年年中开户后就没怎么做的原因,一句话,受过伤! 马明笑了笑,笑中满是苦涩。

马明很快将 0万元资金转入期权账户,在50ETF沽10月2 00稍作回调之后便大举建仓,建仓之后并没有马上迎来反弹,账面反而出现浮亏,这让马明大为揪心。

你知道,做双边就怕这种两边被扇耳光,所以定力最重要。我扛住了没动,过了一会儿价格就反弹了,最高涨到了1 09.09%。我在账面接近翻倍的时候平仓了,也算挽回了当天股票的损失。 马明展颜而笑,此时的笑容才算有了一些轻松。

蜗牛角上争长短

最近认沽期权大涨,但也没听到什么暴富案例,多数推测还是以对冲股票风险为主。不过,最近这一波股市大调整,确实刺激投资需求大增,不少人都来找到我咨询开户的事情,主要以散户为主。 华南地区某期货公司期权部负责人向中国证券报记者表示。

50ETF期权于2015年2月9日在上交所上市,投资者规模和成交量近年来稳健增长。上交所数据显示,截至9月底,投资者账户总数为288565户(经纪业务客户账户总数为288 91户),同比增加4.08万户或16%。9月新增经纪业务客户账户数4179户。

海通期货期权投研主管杨磊表示,随着50ETF期权交易机制不断完善,持仓和交易量限制逐步放开,以及交易费用的降低,期权交易日渐活跃,市场流动性不断增加,进而吸引更多机构投资者参与。

现在,期货公司在期权经纪业务这块儿,为了吸引客户价格战打得很厉害,手续费基本就是成本线上加不到一毛钱,一般稳定在2元/张左右,而券商类经营机构则相较为谨慎,市场平均价格大概在 -4元/张之间。 前述期货公司期权部负责人表示。

上交所数据显示,目前已有86家证券公司、2 家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限,61家证券公司开通股票期权自营业务交易权限,10家证券公司为50ETF期权主做市商, 2家证券公司为50ETF期权一般做市商。

银河期货创新业务部总监檀君君表示,期货公司的各类经纪业务仍占据绝对权重,从而导致期货公司的行业手续费竞争力度更为激烈。而券商的业务类型相对更加多元化、综合竞争力更强,且随着业务转型,证券行业对经纪业务收入的依赖程度已经下降。

经纪业务格局陡升变数

据上交所数据排名显示,2018年以来,50ETF期权累计成交量为2.2亿张,日均成交量119.22万张;成交名义价值5.91万亿元,日均 2 .05亿元;权利金成交额1265.29亿元,日均6.91亿元。

相对股票市场而言,期权虽然是个小众市场,但也暗流汹涌,一些名不见经传的小券商专攻一隅,在期权市场开辟新战场,甚至比一些大券商占据更多市场份额。

上交所数据显示,证券公司经纪业务(不含自营、做市业务)今年累计成交量市场份额排名第一的是华宝证券,占比是7.958%,紧随其后的则是知名券商华泰证券和中信证券,占比依次是6.92 %和4.478%,国泰君安证券和海通证券等大型券商排名则远居其后。

公开信息显示,华宝证券是中国宝武钢铁集团旗下券商,成立于2007年,注册资本金40亿元,公司股东为华宝投资和华宝信托。

华宝信托的客户群体以机构为主,对于机构投资者而言,50ETF期权在资产管理中发挥着重要作用,参与的迫切度也要高于散户。背靠信托资源,也许是华宝证券常年占据上交所50ETF交易量榜首宝座的秘诀所在。

目前,50ETF期权的参与者包括个人投资者、机构投资者以及场内做市商,其中还是以机构参与者为主体。 一德期货期权分析师曹柏杨表示,在风险管理功能上,期权相比股指期货更加灵活,一方面,投资者可以通过构建期权组合,来实现类似股指期货的线性风险管理;另一方面,期权还能实现一些原来期货工具无法实现的复杂风险管理需求。在资产配置功能上,使用期权除能够实现传统的现货和期货工具资产配置目的外,还增加了波动率交易维度。

光大期货期权部分析师 表示,股票期权的发展将更好服务于A股市场对外开放,有助于我国A股市场成为国际具有影响力的资本市场,建议在风险可控的前提下,采取期权组合保证金试点,推出更多ETF期权品种,推出股指期权品种,丰富金融期权产品体系,提高期权市场服务功能和运行效率。

50ETF代表着国内蓝筹股龙头,当投资者对其他行业做对冲或者是中小市值股票做对冲时,50ETF期权并不能够很好地达到风险管理的需要,所以很多投资者尤其是机构投资者,目前希望能够上市更多权益类期权品种,尤其是标的市场规模大流动性好的品种。同时,建议进一步完善期权品种交易制度,帮助市场参与者更有效地利用这个工具,比如推出组合保证金优惠制度等。最后,建议加强对市场培育的支持,进一步向广大投资者普及期权相关知识,纠正错误认知,使投资者认识好、利用好期权工具。 曹柏杨表示。(记者 王朱莹)

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